美国降息中国何在

随着美国就业数据造假的揭露，美联储拖延降息的策略已宣告失败。如今，美联储面临美国国内各界的压力，降息已迫在眉睫，市场普遍预计将于今年 9 月实施。美联储主席鲍威尔的最新讲话似乎也印证了这一判断。

美联储为何不惜造假数据也要拖延降息？原因主要有三：

1. 确保美国国债发行顺利进行：高利率会提高美国国债的吸引力，这实际上意味着美联储必须为美国国债提供更高的“风险溢价”才能获得市场的认可。

2. 保证国际资本持续流入美国：美联储需要确保美元指数保持稳定，从而维护美元在国际市场的影响力。美元指数下跌会导致石油等国际大宗商品价格上涨，而美国民众无法承受物价继续上涨。

3. 维持美元霸权：如果美联储心存更大的贪念，例如重建美元霸权，那么现在牺牲一些财政和国内经济利益也在所不惜。

美联储维持高利率也带来一定的弊端：

1. 导致美国政府成本上升，债务发行也会因债务成本增加而增加。

2. 打压美国经济，7 月份表现疲弱的经济数据或许更贴近美国经济的实际情况，而这肯定与高利率有关。

利弊权衡的结果如何并不重要。重要的是，如果美联储心存贪念，那么牺牲一些财政和国内经济利益也在所不惜。而这种贪念在美国确保美元霸权成功方面的确至关重要。

基于这样的判断，中国作为全球制造业产业链最齐全的国家，必然成为美国最重要的经济对手和狙击目标。我们必须高度警惕金融市场的风险，避免人为地将人民币贬值与 A 股市场下跌联系起来。否则，中国将落入“中计”的陷阱。

展望未来，如果我们无法避免“金融战”，主战场可能集中在外汇市场和股票市场。恶意势力可能会不惜一切手段压低人民币汇率，并采取各种措施导致中国股市下跌，以打击中国投资者信心，尽可能多地抛售股票。尤其是当人民币贬值和股市下跌被绑定之后，恶意势力的攻击效率将成倍增长。

历史证明，金融资本对国家发动攻击是一个漫长的过程，充满了从“量变到质变”的复杂变化，并被各种虚假信息和误导所掩盖，甚至可能持续数年之久。实际上，我们看到的金融危机都是质变时的剧烈表现，但前期埋雷、安装导火索、舆论引导都不是短时间的事情。

回到“美联储降息对中国意味着什么”的问题。

我们需要了解美联储不断推迟降息的原因。是否是为了让针对中国的子弹“多飞一会”？

由于美国维持高利率，迫使欧元等“美元指数篮子货币”率先降息，这有助于稳定美元指数，从而抑制人民币。而人民币兑美元贬值越多，美元收购中国优质资产的成本就越低。

人民币贬值还会“误导”A股市场进一步下跌，使中国优质的实业资产更加便宜。美联储怎么可能放过如此“好事”？

在适当的时候，美联储将大幅降息，释放“注水美元”，进一步大肆收购中国优质资产，岂不美哉？

正因如此，人民币没有理由因美元指数上涨而贬值。因为美元指数的上涨只能说明美元相对于美元指数“篮子货币”的升值，而人民币根本不是美元指数的“篮子货币”。中国贸易和资本项目的顺差充足。

人民币兑美元汇率应更多地根据中美两国的经济基本面进行比较，更多地根据“双顺差”为中国构建的“美元供过于求的真实市场格局”，更多地根据中美两国物价涨幅比较所表达出的“购买力平价”等基本的汇率决定因素。可以肯定，基于这些基本的决定因素，人民币兑美元没有贬值理由。

建议金融管理层放弃“单一利率调节”，打破“加息担心经济走弱、降息担心货币贬值”的僵局。可采取多种措施。在利率保持不变的情况下，使用量化手段，大幅补充基础货币，特别是长期基础货币的欠账，同时压低货币乘数；抑制内资外流；第三，要求贸易企业一部分外汇在国内结汇，实行结汇比例“弹性管理”，促进外汇市场供求平衡，稳定人民币汇率；第四，加强资本项目开放规则，以制定规则的方式，明确阐明中国鼓励长期资本、耐心资本流入，抑制套利资本、搅局资本流入；第五，重构股市规则，以共享中国上市公司价值创造为目标，激励长期投资、耐心投资，摒弃极端的套利投机和零和游戏。

实现人民币汇率稳定，股市上涨，不仅仅是简单的金融问题，而是要为中国经济高质量发展提供怎样的金融环境的问题。我们应该根据中国的经济特点，构建中国特色金融发展之路。

责任编辑：姚坤