ST 股退市警钟敲响，公募基金加强风险控制。
随着“国九条”和退市相关监管政策的出台，部分企业退市风险激增。5 月以来，“退市潮”愈演愈烈。
截至一季度末，不少 ST 股的前十大流通股东中出现了公募基金的身影，但以指数产品为主。为应对退市风险，已有基金公司加大筛选力度，将部分 ST 风险公司剔除出选股池，甚至从指数基金组合中剔除。
截至 5 月 20 日，今年以来已有超过 90 家上市公司被实施风险警示，其中 5 月过半。A 股 ST 公司已达 170 余家。
这些公司被贴上 ST 标签，往往是因财务造假或高管违规。被“戴帽”后，股价普遍下跌。例如，4 月 30 日被风险警示的 ST 股，今年以来累计跌幅超过 78%，5 月以来跌幅超 38%；5 月 6 日被风险警示的 ST 百利，年内累计跌幅也超过 70%，5 月以来跌幅超 43%。
值得注意的是，这些 ST 公司的前十大流通股东中有不少公募基金的身影，但多为指数型基金，也有部分主动权益基金。
5 月 6 日，*ST 合泰被退市风险警示，今年一季度末前十大流通股东出现南方中证 1000ETF，持股 977.06 万股，占流通股比例为 0.31%。同日披露的 *ST 傲农，国泰中证畜牧养殖 ETF 一季度末位列第五大流通股东，持股 634.64 万股，占流通股比例为 0.86%。该 ETF 自 2022 年四季度新进后一直持仓，一季度还进行了增持。
4 月底，*ST 银江被实施退市风险警示。截至一季度末，大成互联网+大数据现身前十大流通股东，持股数量为 313.22 万股。大成中证 360 互联网+大数据 100 指数一季度末新进 *ST 龙宇前十大流通股东之列。
除了公募基金，也有机构在一季度入套 ST 个股。例如，近期被风险警示的 ST 世龙、ST 汇金、ST 峡创的前十大流通股东中，一致出现了巴克莱银行的身影，均为一季度新进。
也有基金在持股被风险警示前精准撤离。5 月 14 日，ST 峡创被风险警示，去年末时大成景恒混合还是该股第六大流通股东，但一季度末时已精准撤离。同样，5 月 6 日被风险警示的 *ST 导航去年末时还有 5 只基金位列前十大流通股东，但到一季度末时全部淡出。
5 月 16 日，ST 华微因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对其立案。一季度末，国联安中证全指半导体 ETF、富国上证综指 ETF、南方中证 1000ETF 现身前十大重仓股。
公募基金对 ST 股“敬而远之”的态度愈发明显，未来或将这类股票排除在选股池之外。
近年来，股市政策不断推出，尤其近期随着新“国九条”的实施，ST板块大幅下跌，部分个股甚至腰斩，以往“炒小炒新炒差”的时代或将一去不复返。在监管日益加强的趋势下，基金投资组合将尽量规避这类股票，以防范风险。
一位华南基金经理表示，即使基金经理想配置ST类股票，也要经过层层审批。记者了解到，新“国九条”出台后，已有基金公司采取行动，进一步加强个股筛选，以降低风险、提高组合整体质量。
“近期，我司投委会对选股池的风险指标进行了全面审查和调整，剔除了部分风险系数上升的个股。”一位业内人士介绍。
另一位业内人士则表示，公司进行了自查，确保主动权益基金没有配置ST股票。“由于ST股票风险较大，基金经理若要配置此类股票，需要经过复杂的审批流程。我们公司没有主动基金经理会配置此类股票。”
指数型基金由于被动跟踪指数，对ST股票的配置往往并非基金经理自行决定。新“国九条”发布后，不同基金公司对组合中持有的ST股处理方式有所不同，有的会及时剔除，有的选择暂时保留。
业内普遍认为，在强监管的态势下，基金经理将更加注重基本面和流动性，以提升精选个股的能力。华北一位公募人士介绍，虽然ST板块通常被视为垃圾股的代名词，除了寻求暴利的游资外，很少有主流机构如公募基金参与其中。
公开信息显示，此前常有部分机构投资者在ST板块悄然布局，以期在阶段性行情中获利。“过去有一些ST股通过重大资产重组、债务重组、优质资产注入等措施成功摘帽，也让对其早有布局的机构投资者获利。”上述公募人士进一步表示，“但随着国内注册制的全面推进和机构投资者队伍的壮大成熟，以公募基金为代表的机构投资者已经形成完整的投资决策体系，大量ST股甚至小盘股已逐渐淡出上述机构的投资范围。”
“从资管行业的角度来看，当前及未来的A股市场环境，不仅对机构的投研能力提出更高要求，也对风险控制能力提出更严的标准。”一位华南公募人士表示。他认为，随着退市制度的严格执行和监管持续强化，上市公司优胜劣汰加速，资金将重新回到有基本面支撑的个股上，这些真正业绩好的公司也将迎来重新定价的机会。
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