美联储降息预期高涨，全球资本市场动荡不安。近期公布的 7 月非农就业报告显示，就业人数新增 11.4 万人，低于预期 17.5 万人；失业率意外攀升 0.2 个百分点至 4.3%，创 2021 年 10 月以来的新高。小时工资同比增速较前值回落 0.2 个百分点至 3.6%，环比增速下降 0.1 个百分点。
疲软的就业数据加剧了投资者对经济进一步放缓的担忧，并增强了美联储降息的预期。这引发了一系列资本市场连锁反应，黄金期货创新高，美债收益率大幅走低，全球股市集体回调。美联储降息与否对资本市场影响重大。
随着美联储降息窗口临近，市场波动加大。多家机构预计美联储将从 9 月开始降息。目前，美联储的联邦基金利率目标区间为 5.25% 至 5.5%，是 23 年来的最高水平。自 2022 年 3 月开启本轮加息周期以来，美联储联邦基金利率从接近零的水平提高到目前水平，加息速度创下 40 多年未见的新高。
在美联储 9 月货币政策会议之前，7 月 CPI、8 月非农、8 月 CPI 等数据将进一步确认美联储降息的预期和节奏。市场认为美联储降息暗示着“衰退”信号，开始密切关注美国经济衰退风险是否升级。
在这一系列预期下，资金开始提前行动，引发资本市场价格波动。天风证券认为，美联储降息时点可能临近，资产走势取决于美国经济是否走向衰退。值得注意的是，风险资产波动可能放大，全球政治走向和套息交易的收缩与逆转可能是当前重要的风险点之一。
8 月 2 日，长端美债大幅上涨，例如长期美债期货上涨超 2%，超国债期货上涨 2.74%，10 年期美债期货上涨 1.25%。股市方面，截至 8 月 2 日收盘，道指周跌幅为 2.1%，结束此前连续上涨 4 周的趋势；纳指周跌幅为 3.35%，标普 500 指数周跌幅为 2.06%，均连续下跌 3 周。贵金属则迎来大涨，如 COMEX 黄金期货周度上涨 4.41%，再创历史新高。
资产配置逻辑转变。机构普遍认为，交易美联储降息的主线逐渐清晰，各类资产表现从犹豫反复转向兑现。华夏基金认为，美联储可能进入宽松周期，国内货币政策趋于放松。近期人民币汇率升值，重要利率下调，表明国内货币环境未来依然宽松。展望后市，华夏基金预计市场风险偏好提升，风格再均衡，成长股估值有望抬升。科创板上市企业集中在新一代信息技术产业等领域，受到政策支持、行业复苏和货币环境宽松的共振，值得长期关注。
美联储降息周期将启，汇丰晋信基金经理付倍佳认为，利率敏感的高成长板块将受益。可通过布局与内需关联度低的消费电子、创新药等行业，提升投资组合进攻性。
但由于本次降息周期或较短及市场提前反应，降息对资产的影响将更早显现。
针对港股，华安基金表示，在内外不确定性较大的背景下，港股央企红利板块因其高股息和低估值而受资金青睐。近期回调后，其股息率进一步提升，配置价值凸显。
黄金方面，华安基金指出，近期美国经济衰退信号加强，通胀明显下行，增强市场对下半年降息的信心。长期来看，全球央行去美元化进程加速，黄金持仓仍替代美元储备。地缘冲突不确定性仍存，黄金配置价值凸显。
债券市场方面，博时基金分析称，美联储暗示9月降息，国内后续宽松空间或增大。在这种情况下，短端利率债配置价值较高。短端利率下行亦会打开长端利率下行空间，可关注超长债的配置价值。
近年来，A股投资风格变化明显，越来越多基金经理关注宏观经济波动的投资机会。南方基金龚涛表示，2024年二季度市场将围绕国内和海外宏观波动。宏观环境变化受到基金经理广泛关注。
基金经理认为，行业配置能力是其最重要的能力之一。东吴基金刘元海表示，基金经理首先应是行业比较策略分析师。通过比较众多行业，才能了解其性价比。这样才不易沉迷于自身能力圈，认定能力圈内资产总优于其他。
美联储降息预期已久，随着时间的临近，其对资本市场的影响愈发明显。美联储降息与否成为公募基金下半年关注的重要宏观事件。基金经理投资策略持续谋变，以应对宏观因素变化。
美联储降息节奏会对市场风格产生较大影响。华北公募基金经理表示，市场处在转折初期，信心不稳定。三折不奇怪。
开源证券分析师指出，中美利差改善将解锁A股结构性机会。国内外因素仍需时间发酵。
永赢基金高楠认为，未来市场仍以结构性机会为主。除了国内经济复苏进度和潜在政策外，美联储降息节奏也将成为A股定价主线。
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