美国消费者支出持续疲软 预示经济风暴”难止

本周，经历过经济衰退恐慌性交易后，美国市场重现平静，但消费者支出频繁显示出放缓迹象，随着市场对经济数据敏感性的不断提高，平静可能只是暂时的。

消费类股票财报证实了消费疲软，从星巴克、麦当劳等餐饮龙头，到雀巢等食品企业，到优衣库、LVMH等时尚巨头，再到宝洁、欧莱雅等美妆大鳄，业绩趋势明显走弱且普遍低于预期。

近期，迪士尼、爱彼迎（Airbnb）、希尔顿和Booking等与消费者旅行需求密切相关的巨头发布的财报再次证实，美国餐饮、旅游和休闲等方面的消费出现下滑，为美国经济放缓和美联储降息提供了新的佐证。

迪士尼2024年第二季度财报显示，尽管该季度营收和利润双双超出预期，并上调全年盈利预期，但支柱业务主题公园表现不佳，公园和体验部门（包括公园和体验以及消费产品）营收增长仅2%，较上季度9.8%的增速大幅放缓。其中，美国和加拿大主题乐园营收同比下降6%至13.5亿美元，人均支出均不再增长。

迪士尼首席财务官Hugh Johnston表示，主题公园业务（包括佛罗里达的迪士尼世界和加州的迪士尼乐园）受到了“消费需求放缓”的影响，导致营业利润下降了3%。

美国民宿平台爱彼迎（Airbnb）财报显示，今年第二季度民宿和旅行体验服务的预订量仅增长8.7%至1.25亿次，低于分析师预期。爱彼迎预计今年第三季度的预订量将继续“环比放缓”，而分析师们的预期则是夏季旅游旺季将推动预订量增长11%。

爱彼迎在财报中表示，越来越多的美国人担心经济健康状况，对旅行支出采取更加谨慎的态度，成为其业绩承压的原因之一。

希尔顿总裁兼首席执行官Chris Nassetta也在财报后发布会上表示，美国消费市场“出现疲软迹象”。美国消费者可支配收入减少，连旅游支出也出现下降。

美国家庭债务已升至创纪录水平。旧金山联储表示，今年年初，美国家庭已耗尽了疫情期间积累的超额储蓄。值得注意的是，在美国消费者超额储蓄耗尽之际，家庭债务规模增至创纪录水平，信用卡和汽车债务拖欠比例也正攀升。

根据纽约联储近期发布的《2024年第二季度家庭债务和信贷》报告，美国家庭的总债务增加了1090亿美元，达到创纪录的17.80万亿美元。美国第二季度家庭总债务上升0.6%，达到17.80万亿美元。

其中，抵押贷款余额增加了770亿美元，达到12.52万亿美元；汽车贷款环比增加了100亿美元，达到1.63万亿美元；信用卡贷款环比增加了270亿美元，达到1.14万亿美元，同比增长5.8%。

美国消费金融服务公司Bankrate最近的调查显示，约50%的信用卡持有者每月都背负债务，为2020年3月以来的最高比例。美联储研究人员表示，他们将密切关注信用卡债务的拖欠水平，因为一旦拖欠水平提升，可能预示着经济麻烦。

34% 的债务人认为，自 2022 年初以来激增的通货膨胀加重了他们的信用卡债务，而 32% 的人认为美联储的高利率政策造成了问题。

这种通胀和高利率的双重压力给许多家庭的财务状况带来了巨大压力，进一步加剧了美国的债务危机。

消费者情绪通常被视为美国经济的风向标，而消费者支出又是美国经济增长的主要驱动力。

受高通胀、昂贵的借贷成本和逐渐降温的就业市场影响，美国民众对就业市场和经济前景的悲观情绪加剧。随着美国居民储蓄率持续下降，债务压力不断累积，消费动能面临进一步减弱的风险。

分析师表示，尽管市场已消化了此前较为悲观的就业市场数据，但由于目前市场定价已包含一定程度的衰退预期，因此市场对未来新数据的敏感性将高于以往。

与此美股财报季仍在继续，消费巨头沃尔玛和家得宝的财报尚未公布，这些巨头的财报不只关系到自身业绩，更将成为市场观察美国经济健康状况的重要窗口。

8 月 14 日，美国将公布 7 月 CPI 数据，当前市场对数据的敏感性更高，重磅数据对市场的影响力度可能远超以往。

摩根大通分析师 Thomas Salopek 指出，回顾美股市场见底的历史，目前市场并不具备一系列完整的“见底信号”，回调深度可能进一步加深。

Salopek 认为，当前市场尚未展现出完整的底部特征。例如，标普 500 指数尚未跌破 20 日移动平均线，市场没有处于极端低点，看跌/看涨期权比率也未升至绝对高点。

尽管目前市场表面上已恢复平静，且 VIX 恐慌指数大幅下降，但仍处于 20 以上的相对高位；预计随着美国大选选情变化和美联储对市场预期的影响等因素，美股波动将进一步放大。