金价高涨，挂钩理财产品值不值？

黄金价格曾一路攀升，但四月下旬遭受重创，数日暴跌后反弹回升，随后进入波动模式。

与黄金挂钩的理财产品净值也随金价起伏。例如，招银理财在 2024 年 1 月和 3 月成立了两款“固收 + 黄金”理财产品，截至最新净值披露日（5 月 10 日），两只产品的年化收益率分别为 3.98% 和 3.82%，仍优于各自业绩基准下限，但在 4 月 12 日，这两只产品的年化收益率分别高达 5.57% 和 6.4%。

北银理财一款挂钩黄金的理财产品“北银京华远见春谋定止盈 1 号”，年化收益率在 4 月中旬一度飙升至 8.23%，但截至 5 月 17 日净值更新，该产品年化收益率已回调至 6.84%。

从新发市场来看，最近挂钩黄金的理财产品发行速度有所放缓。进入 5 月以来，仅招银理财、民生理财和平安理财发行了挂钩黄金的理财产品。

目前，理财市场上挂钩黄金的理财产品通常为结构性理财产品，以封闭运作为主，风险等级主要为 R2。在资产配置方面，这类理财产品多以固收类资产为底仓，配置黄金类资产以提高收益，黄金资产比例通常在 10% 及以下。常见的黄金投资方式包括黄金 ETF、黄金主题基金、黄金看涨期权等。

民生银行首经团队统计数据显示，截至 4 月末，“固收 + 黄金”代表性产品今年以来的年化收益率为 7.82%，远高于同期纯固收（3.99%）和固收 + 类（3.94%）。

针对黄金市场波动对理财产品的影响，普益标准研究员董翠华表示，黄金市场波动会增加挂钩黄金的理财产品的风险，可能引起短期收益波动，且持有黄金资产比例越高，对收益影响越大。与挂钩黄金 ETF、黄金期权的理财产品相比，挂钩黄金现货的理财产品更容易受到黄金市场波动的影响。

董翠华同时指出，大部分挂钩黄金的理财产品持有黄金资产的比例有限，且理财产品的资产配置通常会进行风险对冲，因此相关理财产品的收益波动远小于黄金市场波动水平。

市场上投资者的情绪如何呢？一位国有行理财经理表示，目前咨询黄金理财的投资者数量不少，“但最近购买的较少，一般都来询问意见，观望波动何时结束”。可见，与黄金大涨时消费者害怕高位买入不同，在黄金价格波动时，投资者更多持观望态度，期待金价震荡结束后入场。

多位分析师看好黄金的长期表现。华安期货贵金属分析师刘广远表示，尽管短期内黄金价格可能面临回调，但从长期来看，黄金的投资逻辑并未改变。

市场交易仍将围绕地缘冲突和再通胀展开。

针对这两方面，刘广远分析指出：一方面，近期中东局势反复，避险情绪高涨，支撑金价；在持续的高利率环境下，美国的金融体系尾部风险增加，无论是降息与否，都将利好黄金。

华泰证券研究所分析师易峘等人在研究报告中表示，从长远需求来看，央行购金仍有较大提升空间，可能通过拉升金价刺激黄金投资需求，叠加全球黄金产量步入瓶颈期，预计金价在中长期仍有支撑。

对于挂钩黄金的银行理财产品的购买情况，一位国有银行理财经理向界面新闻记者表示，目前投资者更倾向于投资实物金条或积存金。这位经理指出，“与挂钩黄金的银行理财产品相比，投资者普遍认为黄金现货投资更为直接，价格上涨时收益更高”。

业内分析师则指出了挂钩黄金理财产品的其他挑战和限制。普益标准分析师陈宣锦表示，“许多个人投资者可能缺乏黄金市场的专业知识和最新信息，仅因近期金价上涨而购买相关理财产品。且近期新发与黄金相关的理财产品大多为封闭式，难以及时买卖。这些以黄金为底层资产的理财产品流动性受限，影响投资者及时进出市场，造成追涨杀跌的损失”。