5月8日，尚品宅配更新了股份回购进展。公司拟于4月4日至7月28日期间回购股份，价格不超过20元/股（含），涉及资金总额2500万至5000万元。
这是尚品宅配今年的第二次回购。此前三个月，公司已斥资约6407.3万元回购了507.25万股公司股份。
回购背后是公司不理想的股价表现。今年以来，尚品宅配股价持续下挫，累计跌幅近24%，市值蒸发近4.8亿元。
业绩方面也表现不佳。2023年，尚品宅配实现营收近49亿元，但净利润仅为0.65亿元，在行业中垫底。如此规模的营收为何仅转化不足1亿元的利润，令人不解。
净利率远低于同行
2023年，尚品宅配多条产品线营收出现下滑。
作为核心业务的定制家具，业绩贡献度常年维持在70%以上。2023年，定制家具产品为公司带来超35亿元的营收，但同比下降了8.55%；软件及技术服务营收同比减少4.07%，O2O引流服务同比下滑46.4%，整装业务同比减少26.28%。
这些业务的下滑导致总营收缩水。2023年，尚品宅配实现营收49.92亿元，同比下降7.8%，对应净利润则同比增长40.06%至0.65亿元。
虽然净利润同比增速高于营收，但尚品宅配的整体净利率仅为1.32%，远低于同行。据东财Choice数据，2023年志邦家居的净利率为9.73%，索菲亚为11.34%，欧派家居则在13.3%左右。
成本费用管控是导致差距产生的主要原因。
2023年，尚品宅配的营业成本约为31.9亿元，营业成本比率（营业成本/营业收入）为65.02%，高于志邦家居的62.93%和索菲亚的63.85%，略低于欧派家居的65.84%。
如果说这些差距尚在合理范围，那么算上销售费用、财务费用等各类支出后，尚品宅配的总营业成本上升至48.48亿元，总营业成本比率（总营业成本/总营业收入）则达到98.95%。欧派家居和索菲亚均为85%，志邦家居则为88.27%。
可以看出，在同类竞品中，尚品宅配的营业成本最高，且这部分高出的费用更多是在销售、运营层面。
根据年报数据，去年由于销售额下降导致销售人员工资下降等原因，尚品宅配的整体销售费用同比下降14%至10.81亿元，其中广告宣传费也下降至2亿元左右。但该公司的销售费用比率（销售费用/总营业收入）依然不低，为22.06%，而志邦家居只有14.55%，索菲亚为9.66%，欧派家居则是8.7%。
管理层内讧
费用管控不力的尚品宅配也在激烈的市场竞争中被同行越甩越远。
2020年，尚品宅配收入超过65亿元，约为志邦家居的1.7倍，与索菲亚相差不到20亿元。截至2022年，尚品宅配收入从73亿元下降至53亿元，被志邦家居反超，索菲亚收入则突破100亿元，欧派家居稳居200亿元梯队。
2023年，尚品宅配营收不升反降，跌破50亿元，与志邦家居的差距不断扩大，成为四家定制家居企业中营收最低和盈利最差的一家。
尚品宅配有意扭转落后局面。公开资料显示，今年2月，尚品宅配直言门店数量落后于竞争对手，原因在于过去专注于购物中心开店和高线城市布局，招商速度较慢。2024年，公司将把招商提升至重要地位，加快招商速度和下沉布局，以促进加盟业务快速增长。
截至2023年末，尚品宅配直营门店46家，自营城市加盟店285家，加盟店总数2005家（含自营加盟店，其中新开加盟店463家）。
内忧外患始终是问题。今年3月，一封署名“集团副总裁欧阳熙”的公开信在网上流传。信中，欧阳熙揭露尚品宅配旗下维意定制品牌高官恶意克扣员工工资、辞退骨干老员工等行为，矛头直指维意定制现任总经理张某和尚品宅配HR总监韩姓高管。
他表示，在张某领导下，维意定制年收入在两年内从20多亿元骤降至不足10亿元，成为三流品牌。除了业绩问题，他还称张某沉迷于洗脑课程，在公司体系内倒卖无牌保健品，导致整个维意公司混乱不堪，军心涣散，严重影响了集团业务和市值。
在市场看来，这封公开信一定程度上解释了尚品宅配近年来发展落后的原因，而企业未来的发展方向仍需拭目以待。
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