债市动荡加剧 5月7日中债跌逾千点

债券市场于周二（7 日）呈现振荡攀升的趋势。国债期货全天呈现单边上涨态势，悉数收涨。银行间市场现券收益率普遍下行约 2 个基点。公开市场当日净回笼 80 亿元，月初阶段性资金仍旧明显回落。

业界普遍认为，二季度经济增长动能有望保持平稳，叠加特别国债、专项债等既有措施可能于 5 月份落实到位。对于债市而言，在政府债券供应压力较大和二手房市场呈现复苏迹象的情况下，长期债券收益率或将呈现区间震荡。

【行情追踪】国债期货全天单边走高，集体收涨。30 年期主力合约上涨 0.39%，报 106.23；10 年期主力合约上涨 0.25%，报 104.375；5 年期主力合约上涨 0.15%，报 103.395；2 年期主力合约上涨 0.06%，报 101.674。

银行间市场现券收益率整体下行。截至发稿时，5 年期国债活跃券 230022 收益率下行 1.85 个基点至 2.099%；10 年期国债活跃券 240004 下行 1.25 个基点至 2.2925%；30 年期国债 230009 收益率下行 1 个基点至 2.571%；5 年期国开活跃券 230208 收益率下行 1 个基点至 2.14%；10 年期国开活跃券 230210 下行 2 个基点至 2.415%。

中证转债指数收盘上涨 0.38%，报 399.84，创下 2023 年 10 月中旬以来的新高。百川转 2、航新转债、尚荣转债、密卫转债、锋工转债涨幅领跑，分别上涨 11.75%、11.53%、11.33%、9.48%、7.93%。跌幅方面，卡倍转 02、金盘转债、金丹转债、中装转 2、三羊转债跌幅居前，分别下跌 5.23%、4.4%、3.87%、3.63%、3.57%。

交易所地产债涨跌互现。“16 龙湖 04”涨幅超 4%，“20 万科 08”、“22 万科 01”、“20 旭辉 02”、“21 万科 06”涨幅超 1%。“22 万科 06”跌幅超 7%，“22 旭辉 01”跌幅超 5%，“22 万科 04”跌幅超 4%，“22 万科 02”跌幅超 1%。

债市动荡加剧 5月7日中债跌逾千点

【海外债市】北美市场方面，当地时间周一（5 月 6 日），美债收益率多数收跌。2 年期美债收益率上涨 0.8 个基点至 4.837%；3 年期美债收益率下跌 1 个基点至 4.653%；5 年期美债收益率下跌 1.8 个基点至 4.49%；10 年期美债收益率下跌 3.1 个基点至 4.487%；30 年期美债收益率下跌 3.7 个基点至 4.635%。

亚洲市场方面，日债收益率普遍下行。10 年期国债收益率报 0.87%，下跌 3.4 个基点；3 年期和 5 年期国债收益率分别下跌 1.9 个基点和 1.5 个基点，报 0.318% 和 0.474%。

欧元区市场方面，当地时间 5 月 6 日，欧债收益率集体下跌。德国 10 年期国债收益率下跌 2.7 个基点至 2.466%；意大利 10 年期国债收益率下跌 2.2 个基点至 3.783%；西班牙 10 年期国债收益率下跌 1.3 个基点至 3.245%。

【一级市场】农发行 2 期金融债中标收益率均低于中债估值。农发行 2 年、7 年期金融债中标收益率分别为 1.8800%、2.2573%；全场倍数分别为 3.55、8.19；边际倍数分别为 1.5、1.29。

福建省5期地方债中标结果公布，投标倍数均超过19倍。

其中，15年期“24福建债09”中标利率2.6100%，全场倍数27.33，边际倍数11.57；7年期“24福建债10”中标利率2.3500%，全场倍数30.5，边际倍数4.74；10年期“24福建债11”中标利率2.3700%，全场倍数27.18，边际倍数22.18；15年期“24福建债12”中标利率2.5100%，全场倍数20.72，边际倍数1.11；20年期“24福建债13”中标利率2.6500%，全场倍数19.75，边际倍数4.84。

资金面

公开市场方面，央行开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%。当日4400亿元逆回购到期，净回笼4380亿元。

Shibor短端品种下行，隔夜品种报1.744%，7天期报1.845%，14天期报1.861%，1个月期报1.951%。银行间回购定盘利率全线下跌，FR001报1.85%，FR007报1.9%，FR014报1.95%。

机构观点

申万宏源：货币政策仍有宽松空间，长端政策引导难改下行趋势。5月债市维持乐观判断，房地产转型背景下有效需求不足仍是核心矛盾，数据改善不大，降息周期定位明确。10年期国债收益率低点可能在2.1%-2.2%区间。

华西证券：信用债处于发行淡季，供给通常较低，有利于信用利差维持低位。关注估值稳定的品种。银行资本债方面，4年期二永调整幅度较大，性价比提升，适合波段操作。

华福固收：5月资金面波动或加大，但预计运行依然平稳。关注长端资本利得机会。若超长期特别国债集中发行，央行可能加大公开市场投放或降准。后续降息概率增加，但预计以引导LPR下调为主。