CPI同比涨幅扩大！机构深度解读

5月11日，最新公布的全国居民消费价格指数（CPI）较上月由降转涨，同比涨幅扩大，而工业生产者出厂价格指数（PPI）同比降幅收窄。机构认为，旅游等服务消费和能源价格的上涨支撑了CPI的回升，PPI的表现则受到基数效应的影响。

日前，中国人民银行发布《2024年第一季度中国货币政策执行报告》，指出央行将继续保持社会融资规模和货币供应量与经济增长和价格水平目标相匹配。

CPI同比上涨0.3%

数据显示，4月份CPI同比上涨0.3%，涨幅较上月扩大0.2个百分点，环比由降转涨，上涨0.1%。与市场预期相比，CPI同比涨幅高于预期。据Wind统计，市场预期值为上涨0.2%。国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，4月份食品价格降幅与上月相同。非食品价格涨幅较上月扩大0.2个百分点，影响CPI同比上涨约0.77个百分点，其中能源价格上涨涨幅扩大2.3个百分点。

民生银行研究院研报指出，4月CPI呈现“两强、两弱、两稳”格局。“两强”是指节假日相关服务消费强劲，体现在旅游、机票、酒店住宿等方面，以及受国际价格传导影响的能源价格上涨。“两弱”是指天气晴好导致的食品供给充沛价格走弱，以及长期产能释放下的汽车手机等大件耐用品价格下行。“两稳”是指猪肉价格在长期产能缓慢去化后逐步企稳，以及常规服务价格保持平稳。

4月份，剔除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.7%，涨幅较上月扩大0.1个百分点。民生银行研究院认为，当前反映核心需求的CPI企稳回升但斜率偏缓，仍处于相对较弱的中枢位置，表明以节日消费带动的消费复苏对内需提振的效果相对温和，一般性消费需求仍有待复苏。展望下一阶段，若猪肉价格不出现意外上涨，预计二、三季度CPI仍将维持在0.3%—1.0%区间。

PPI同比下降2.5%

与CPI的表现不同，4月份PPI同比下降2.5%，降幅收窄；环比下降0.2%，弱于市场预期。生产资料和生活资料的环比均为下降，而行业领域价格涨跌不一。

董莉娟表示，受国际原油、有色金属价格上涨影响，国内石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业价格分别上涨3.4%和1.0%。有色金属冶炼和压延加工业价格上涨3.2%，其中金冶炼、铜冶炼价格分别上涨8.0%和5.8%。

在煤炭供应充足、电煤需求季节性回落的影响下，煤炭开采和洗选业价格下降3.0%。4月中旬以来，钢材市场供需略有改善，价格有所上涨，但全月平均仍为下降，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降2.5%。装备制造业中，汽柴油车整车制造、新能源车整车制造价格分别下降0.9%和0.2%，计算机通信和其他电子设备制造业价格下降0.2%。消费品制造业中，文教工美体育和娱乐用品制造业、纺织服装服饰业价格分别上涨1.7%和0.1%。