价格反弹凸显行业回暖迹象，新周期关注去产能化

生猪养殖行业迎来复苏迹象，但盈利仍面临压力

2024年1至4月，受生猪消费支撑，生猪价格有所上涨，同时产能去化效果显著。

价格上涨并不意味着猪价会持续走高。2024年4月下旬，国家统计局数据显示生猪价格下跌1.3%。

专家预计，随着产能去化效果的显现，二季度生猪市场供需关系将得到改善，生猪养殖行业有望扭亏为盈。

一季度生猪养殖企业盈利情况整体呈现复苏态势，但压力仍然较大。

部分上市猪企业绩出现回暖，例如新希望、牧原股份和温氏股份等。这些企业的季度总收入达到780.75亿元，高于去年同期的623.7亿元。

虽然收入有所增长，但三大猪企季度亏损总额为56.33亿元，较去年同期的118.22亿元有所收窄。

成本控制是生猪养殖企业关注的重点。新希望和温氏股份已公开表示，通过提高生产效率和降低成本，实现了月度盈利。

在猪价低迷时期，通过成本控制能力可直接改善企业盈利能力和现金流状况。

一季度主要上市养殖企业生猪出栏量合计达到3618万头，同比增长8.0%，但环比下降9.6%。

3月份，部分养殖企业商品猪出栏均重和销售均价环比上升，一定程度上缓解了企业的亏损情况。

尽管生猪养殖企业在2024年第一季度面临盈利压力，但行业整体呈现复苏迹象。

目前生猪养殖企业估值仍处于底部位置。受长期业绩亏损影响，行业或将开启非线性产能去化，导致生猪养殖行业产能累计去化幅度扩大，猪周期拐点愈加清晰。

多数研究机构对未来生猪养殖板块的投资机会持看好态度。

生猪价格近期有所回暖，但全面回暖可能需要较长时间，因为供给仍处于过剩状态。预计猪价在2024年内实质性反转、进入新周期的可能性较低，更可能是持续磨底，直至过剩产能全部出清，市场供需真正达到平衡。

预计产能去化至供需平衡后，行业才会真正开启新一轮的上升周期。

投资者在考虑投资机会时，应多维度考量企业出栏量增长弹性、出栏量兑现度、估值情况和成本水平等因素。