美联储降息临近 港股弹性强于A股

中金公司在最新研报中指出，下周美联储FOMC会议是全球投资者的关注焦点。对于中国市场（包括港股），观察美联储降息最主要的依据在于外部宽松效果如何传导，以及国内政策对此的应对措施。

如果国内宽松力度大于美联储，市场将受到更大提振。反之，如果国内宽松力度有限（这也是当前现实条件下更可能出现的情况），那么美联储降息对中国市场的影响可能是有限和局部的。

近期公布的8月经济数据显示，内需依然疲软，需要包括货币宽松在内的更多政策支持。9月美联储降息可能为央行提供政策空间，但幅度可能有限，不应期待“强刺激”。

港股因其对外流动性敏感，以及联系汇率机制下跟随美联储降息的特性，弹性大于A股。行业层面，对利率敏感的成长股（例如生物科技、科技硬件）、海外美元融资占比较高的板块、港股本地分红甚至房地产等，以及受益于美国降息拉动房地产需求的出口产业链，也可能在一定程度上受益。

但在看到更大力度的财政支持前，宽幅震荡的结构性行情仍将是主旋律。