中国资本市场和证券行业迎来了一件大事！国泰君安证券股份有限公司（以下简称“国泰君安”，股票代码：601211.SH，02611.HK）与海通证券股份有限公司（以下简称“海通证券”，股票代码：600837.SH、06837.HK）合并方案正式落地，这标志着中国资本市场将出现一家巨无霸券商。
9月5日晚间，国泰君安和海通证券分别发布公告，宣布筹划重大资产重组，两公司A股股票自9月6日起停牌。
根据2023年的数据推算，合并后的新公司总资产将达到1.68万亿元，归属于母公司净资产将达到3300亿元，这两项指标均位居行业第一，证券业“超级航母”即将起航。
今年以来，在政策引导下，中小券商整合速度明显加快，但头部券商合并此前还停留在传闻阶段。国泰君安和海通证券的合并，是新“国九条”实施以来首例头部券商合并重组，也是中国资本市场历史上规模最大的A+H股两地上市公司吸收合并案，同时也是上市券商之间规模最大的整合案例。此次合并涉及多个业务牌照和多家境内外上市挂牌子公司，是一项具有开创性的重大举措。
业内人士表示：“国泰君安和海通证券都是大型综合性券商，在业务结构、数字科技、合规风控、科创金融、国际布局等方面各有优势。这次合并符合两家公司的发展战略，有利于双方共享资源，提升客户服务能力和管理水平，提高运营效率；还有利于双方优势互补，完善重点领域、重点产业、重点区域布局，增强抗风险能力和核心竞争力，更好地服务实体经济。”
公开资料显示，国泰君安成立于1999年8月，由国泰证券和君安证券通过新设合并、增资扩股组建而成，总部位于上海，实际控制人为上海国际集团有限公司。国泰君安于2015年和2017年分别在A股和H股上市。
海通证券成立于1988年，由交通银行发起设立，总部位于上海，目前第一大股东为上海国盛（集团）有限公司，公司没有控股股东和实际控制人。海通证券于2007年和2012年分别在A股和H股上市。
值得注意的是，两家券商都属于上海国资。分析人士指出，打造强大的金融机构和国际金融中心是建设金融强国的关键，《上海市贯彻〈国有企业改革深化提升行动方案（2023-2025年）〉的实施方案》明确提出要“支持头部证券公司加强业务创新、集团化经营、并购重组，打造一流投资银行”，上海十二届市委五次全会也提出要“深入推进国企改革深化提升行动”“紧紧围绕‘五个中心’建设加大改革开放突破力度”。
市场人士称，本次合并重组有利于整合上海金融国资优势资源，打造一家与上海国际金融中心地位相匹配的一流投资银行，有效健全完善上海国际金融中心的要素体系，增强上海国际金融中心竞争力影响力，推动上海走出一条中国特色的国际金融中心建设之路，更好地服务建设金融强国的战略目标。
三大必要性
对于国泰君安和海通证券的合并，市场人士对澎湃新闻记者分析称，三方面必要性十足。
一是上海亟需打造国际一流投资银行以助力上海国际金融中心建设，头部券商合并重组将成为有效途径。该人士称：“纵观全球经济金融史，投资银行的发展始终与国家现代化进程、国际金融中心建设紧密相连，全球主要国际金融中心均拥有一批具有显著国际影响力的金融机构。相较于美国等成熟市场，我国证券行业规模体量、机构盈利能力还存在明显差距。”上海致力于成为新一代国际金融中心，围绕强化全球资源配置功能，加快构建更具国际竞争力的金融市场体系、机构体系、基础设施体系、产品体系是题中应有之义，培育深耕本土、具有国际竞争力的一流投资银行势在必行。
二是本次合并有助于双方优势互补，增强核心功能，提升金融服务实体经济能级。分析人士指出，国泰君安和海通证券在业务结构、风险管理、数字科技、客户资源等方面各具特色，双方通过合并可以形成更强综合实力。合并后，新机构各项业务将全面提升，符合中央金融工作会议关于建设国际一流投资银行的目标定位，更好支持实体经济。
三是本次合并有助于优化上海金融国资布局，做强做优做大国有资本。市场人士表示，当前，上海正着力深化“五个中心”建设，加快建成具有世界影响力的社会主义现代化国际大都市。作为上海地方经济的重要支柱之一，上海国资国企积极响应，以新一轮国企改革为契机，进一步优化国资布局，做强做优做大国有资本和国有企业。该人士表示：“在此背景下，国泰君安与海通证券的合并将催生出一家航母级证券公司，不仅有利于国有资产规模化发展，也将为企业市值提振、国有资产保值增值奠定基础。”
政策暖风频吹
近期，中央和相关部门多次强调推动头部证券公司做优做强。2023年10月，中央金融工作会议提出，要“培育一流投资银行和投资机构”“支持国有大型金融机构做优做强”、“增强上海国际金融中心的竞争力和影响力”。2023年12月，上海市委常委会审议通过《上海市贯彻〈国有企业改革深化提升行动方案（2023-2025年）〉的实施方案》，明确提出要“支持头部证券公司加强业务创新、集团化经营、并购重组，打造一流投资银行”。2024年3月，中国证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》，提出“到2035年……形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”。
2024年4月，旨在加强监管、防范风险、推动资本市场高质量发展的若干意见（新“国九条”）正式发布。新规对证券基金机构提出了新的发展方向，支持实力雄厚的机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，同时鼓励中小机构发展自身优势，走差异化、特色化经营道路。
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