拓斯达第二季度产品业务高增长，转型阵痛期或现拐点

拓斯达于8月22日披露了2024年上半年业绩报告。报告显示，公司围绕产品业务收缩非核心项目的转型战略已步入关键阶段。

上半年，拓斯达坚定执行收缩项目计划，智能能源和环境管理系统业务收缩20.18%，自动化应用系统业务收缩41.20%。在此背景下，公司上半年实现营业收入17.23亿元，同比下降18.04%；归属上市公司股东的净利润为3580.52万元。

转型导致短期业绩下滑，但公司产品业务展现强劲增长势头。上半年，拓斯达产品业务占比提升5.55个百分点，毛利贡献占比达52.88%，同比增加19.23个百分点，毛利率达到38.15%，同比增加2.04个百分点。

值得注意的是，从第二季度来看，拓斯达多款产品营收已恢复高速增长。其中，工业机器人收入同比增长28.86%，环比增长55.52%；注塑机、配套设备及自动供料系统收入同比增长40.78%，环比增长50.11%；数控机床因产能搬迁导致收入同比下降41.33%，但随着产能逐步恢复，收入环比增长62.28%。

锁定三大通用设备，产品实现高增长。拓斯达在产品布局上秉持标准化、规模化的理念，将工业机器人、数控机床、注塑装备定位为制造业的三大通用设备，涵盖几乎所有制造业领域。这三个领域都具有长期的发展前景，且具有较高的客户协同性和底层技术共通性。

上半年，公司工业机器人实现营业收入1.19亿元，同比增长8.04%；毛利率49.56%，同比增加5.25个百分点。直角坐标机器人作为公司的强项，在注塑行业需求回暖的情况下，收入同比增长16.26%。公司持续收缩低毛利的贸易机器人业务，自产的多关节机器人产品线不断丰富，客户认可度提升，业务快速增长，收入同比增长54.59%。制造业复苏最明显的消费电子领域是拓斯达的优势市场，进一步推动了其机器人业务发展。

在注塑领域，拓斯达注塑机、配套设备及自动供料系统业务上半年实现营业收入2.31亿元，同比增长36.19%，毛利率保持稳定。其中，注塑机业务受益于下游需求回升和海外市场旺盛，实现营业收入1.15亿元，同比增长54.18%。电动注塑机销售和出货情况良好，订单量同比增长超130%，出货量同比增长超200%。鉴于注塑电动化成为行业发展趋势，拓斯达表示将继续优化注塑机领域的资源分配，重点发展电动注塑机。随着产品技术成熟和市场认可度的提升，公司电动注塑机有望获得更大的发展空间。

拓斯达在注塑机配套设备和自动供料系统业务同样处于领先地位。随着行业景气度提升，公司凭借突出的产品市场地位，产品销售回暖明显。报告期内，相关业务实现营业收入1.15亿元，同比增长21.92%，毛利率同比增加2.22个百分点。

数控机床

上半年，拓斯达数控机床业务营收为 0.89 亿元，同比下降 35.94%。这主要是因为业务整体搬迁，造成生产和交付受限。但订单量依然保持高速增长，同比上涨 25% 以上。由于产品竞争力的提升，数控机床业务毛利率达到 34.88%，同比增长 4.14 个百分点，盈利能力持续增强。

转型阵痛期

从上半年业绩看，拓斯达的营收和净利润均呈下降趋势。但背后的原因是公司主动收缩部分项目。项目类业务通常是与大客户合作，周期长、金额高。上半年项目业绩的波动不仅反映当期订单的减少，也预示着公司去年项目收缩的力度。

自动化应用系统

上半年，公司的自动化应用系统业务营收为 1.92 亿元，同比下降 41.20%，但毛利率同比增加 1.51 个百分点。收缩自动化业务的拓斯达并没有放弃集成能力，而是推出“机器人+”工作站模式，将非标产品半标准化或标准化，可灵活适应多种应用场景，并与自产的多关节机器人融合。

智能能源及环境管理系统

尽管自动应用系统收入下滑幅度较大，但对业绩影响最大的还是智能能源及环境管理系统业务的高基数和低毛利。上半年，该业务营收为 10.43 亿元，同比下降 20.18%，毛利率仅为 5.97%，同比减少 7.49 个百分点。除了该业务外，公司上半年其他业务的毛利率为 37.39%，同比增加 3.02 个百分点。这也是拓斯达主动收缩该业务的核心原因。

智能能源及环境管理系统主要采用 EPC 模式，项目规模越大，投入的资源和精力也越多，实施周期也会越长。拓斯达在半年报中指出，部分项目在实施和验收阶段超出预期，导致盈利大幅下降甚至亏损，拉低了整体盈利水平。后续，公司将进一步收缩该类业务，加强风险把控。

尽管处于阵痛期，但柳暗花明指日可待。2021 年末，拓斯达开始主动收缩项目类业务，从追求数量到注重质量。2022 年，公司舍弃低毛利、高风险项目，控制接单规模。因此 2023 年出现了公司成立以来的首次收入下滑。从 2024 年半年报来看，公司的存量和新增项目规模已不复以往。如果下半年继续保持收缩力度，2025 年起公司将轻装上阵。随着工业机器人、注塑机和数控机床产品线的成熟，拓斯达的标准化、规模化生产能力将提升，产品类业务的比重将继续增加，而项目类业务的比重将持续下降，公司业务结构将进一步优化，盈利能力将持续修复。