菲普斯特空气能打电话保修-《今日汇总》 国资创投松绑”:差异化考核赋能创新

小王

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石家庄市(桥东区、长安区、裕华区、桥西区、新华区。)








保定市(莲池区、竞秀区)  廊坊市(安次区、广阳区,固安)








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大同市(城区、南郊区、新荣区)








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常州市(天宁区、钟楼区、新北区、武进区)








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南通市(崇川区,港闸区,开发区,海门区,海安市。)








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太仓市(城厢镇、金浪镇、沙溪镇、璜泾镇、浏河镇、浏家港镇;)








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国资创投松绑”:差异化考核赋能创新

《广东省科技创新条例》近日正式通过,将于 10 月 1 日起实施。条例提出,根据国有创业投资基金等的不同阶段,设置不同考核指标,不以国有资本保值增值作为主要考核指标。这一举措引发了股权投资领域的广泛关注。

近年来,国有资本在股权投资中扮演着愈发重要的角色,投资占比不断提升,在推动科技创新、促进产业升级、激发市场活力等方面发挥了积极作用。2023 年,我国股权投资市场新募人民币基金的 LP(有限合伙人)披露认缴出资总规模超 1.5 万亿元,国有控股和国有参股 LP 的合计披露资金额占比高达 77.8%。

国资创投机构却面临着“保值增值”考核红线的掣肘,犹如悬在基金管理人头顶的“达摩克利斯之剑”,阻碍着国有资本有效发挥培育发展新质生产力的作用。

科技创新是发展新质生产力的核心要素,而科技创新必然伴随着高风险和高不确定性。激励和培育新质生产力需要足够的失败容忍度和风险承受力。从近年来看,国有创投资金主要来源于财政、国有参控股企业政策性出资等,受制于传统国资考核体系的束缚,国资基金常面临到期无法延续、亏损遭遇问责等问题。这导致部分国资出于避责心理而产生“不敢投”的心理,形成“宁可错过,不愿投错”的尴尬局面,背离了创业投资“高风险,高回报,长周期”的商业逻辑,让基金管理人甚至产生风险厌恶。

容错机制的缺失也使得一些有潜力的初创型科创企业无法获得有效而持续的融资。为了确保国有资金“不亏损”,创投管理人往往倾向于选择可以快速变现的项目,对那些尚处于技术验证阶段、团队未成建制、风险较高的早期项目投资则会非常谨慎。市场上一些具有原创性、颠覆性科技创新属性但成长周期较长的企业更是难以获得国资青睐。可以说,在低容错机制下,管理人做投资决策时考虑的不是哪些项目更有前景,而是如何完成当年的考核任务,无法成为“耐心资本”。

党的二十届三中全会提出,要构建同科技创新相适应的科技金融体制,加强对国家重大科技任务和科技型中小企业的金融支持,完善长期资本投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策。在此背景下,探索既适应创投行业市场化属性,又能满足国有资本诉求的运作、考核模式,加快完善国有投资机构激励与容错机制的政策体系设计,已成为解决行业发展矛盾,更好赋能新质生产力发展的当务之急。

容错机制不等于“放任不管”,应当是有限制的,有范围的。一方面,遵循股权投资逻辑,尽快为国资创投“松绑”。相关部门应进一步认识股权投资的固有特征和投资基本逻辑,制定合理考核标准,改变国有资金考核此前“既要又要还要”的预期,建立以尽职免责为中心,与投资阶段和投资目的相适应的多元化容错机制,在允许范围内的正常投资亏损按尽职免责原则处理,破解国资“不敢投”的困境。

菲普斯特空气能打电话保修-《今日汇总》 国资创投松绑”:差异化考核赋能创新

尝试探索差异化的考核标准,针对不同产业类别设置不同的标准。

面对周期较长的创新产业和未来产业,应设定宽容且适配的考核期限和指标,以利于国有资本早早介入、持续支持、长期投资、关注科技创新,建立有利的投资基础。

对于成熟产业,尤其是商业运营模式已趋完善的行业,不应轻易放弃“资本保值增值”的目标。应当探寻更精准、更具体的考核指标,在国有资本的效能与安全中寻求平衡,规避各类道德风险的隐患。

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